此詞歌詠伊尹和呂尚“歷遍窮通”的人生遭際和名垂千載的豐功偉業，並嘆息君臣相遇之難，以抒發作者獲得宋神宗的知遇，在政治上大展宏圖、春風得意的豪邁情懷。
全詞通篇敘史論史，實則以史託今，蘊含作者稱讚明君之情，佈局巧妙，令人回味無窮。

浪淘沙令：即“浪淘沙”，原唐教坊曲，後用爲詞牌名。
劉禹錫、白居易並作七言絕句體，五代時起始流行長短句雙調小令，又名“賣花聲”。
五十四字，前後闋各四平韻，多作激越悽壯之音。
《樂章集》名“浪淘沙令”，入“歇指調”，前後片首句各少一字。
伊：指伊尹，原名摯，尹是後來所任的官職。
他是伊水旁的棄嬰，後居莘（今河南開封）農耕。
商湯娶莘氏之女，他作爲奴隸陪嫁給商湯。
後來，湯王擢用他滅了夏。
伊尹成爲了商的開國功臣。
呂：指呂尚。
姜姓呂氏，名尚，字子牙，世稱姜子牙。
他晚年在渭水河濱垂釣，遇周文王受到重用，輔武王滅商，封侯於齊。
衰翁：老人。
窮：處境困窘；
通：處境順利。
釣叟：釣魚的老翁，指呂尚。
耕傭：指曾爲人擁耕的伊尹。
老了英雄：使英雄白白老死。
指伊呂二人若不遇湯文二王，也就終老山野，無所作爲。
湯：商湯王成湯，商朝的建立者，子姓，名履，又名天乙。
武：周武王姬發，周朝的建立者。
風虎雲龍：典出《易·乾·文言》之“雲從龍，風從虎”，此句將雲風喻賢臣，龍虎喻賢君，意爲明君與賢臣合作有如雲從龍、風從虎，建邦興國。
興王：興國之王，即開創基業的國君。
這裏指輔佐興王。
爭：爭論，比較。

伊尹和呂尚兩位老人，困窘和順利的境遇全都經歷過了。
他倆一位是釣魚翁，一位是奴僕。
如果兩位英雄遇不到英明的君主，最終也只能老死於山野之中。
他們偶然與成湯和周武王相遇，英明的君主得到了賢臣，猶如雲生龍、風隨虎一般，談笑中建起了王業。
到現在已幾千年了，誰又能與他們所建立的豐功偉業一爭高下呢？