这是首感怀之作。
宋亡后，张炎看到山舍门庭冷落，落叶满地，故为之怅然。
他即景抒怀，渲泻君国之哀思，为自己的孤独而感伤。
滞留天涯，更为孤苦。
下阕词人以张绪自比，意谓飘泊已久，似无家可归，无路可投。
昔日之友，已所剩无多，更显孤独。
最后以梅树自喻作结，表现自己的风骨与气节。
全词运用有关典故，展开抒情描写，感情沉痛，风格凄婉。

月下笛：周邦彦创调。
孤游：独自一人，孤单。
万竹山：万竹山：据《赤城志》载在浙江天台县西南四十五里。
《山中白云词》江昱注引《赤城志》：“万竹山在《天台》县西南四十五里。
绝顶曰新罗，九峰回环，道极险隘。
岭丛薄敷秀，平旷幽窈，自成一村。
”
闲门：指进出往来的人不多，显得清闲的门庭。
黍离：离黍，亡国之悲。
《诗经·黍离》篇，写周朝的志士看到故都宫里尽是禾黍，悼念国家的颠覆，彷徨不忍去，而作此诗。
甬东：今浙江定海县。
连昌：唐宫名，高宗所置，在河南宜阳县西，多植柳，元稹有《连昌宫词》。
约略：大约。
凄悄：伤感寂寞。
张绪：南齐吴郡人，字思曼，官至国子祭酒，少有文才，风姿清雅，武帝置蜀柳于灵和殿前，尝曰：“此柳风流可爱，似张绪当年。
”此处作者自比。
西州泪：指晋羊昙感旧兴悲哭悼舅谢安事。
杜曲：唐时杜氏世居于此，故名。
这里指高门大族聚居的地方。
恐翠袖：杜甫《佳人》有"天寒脆袖薄，日幕倚修竹"句，写一为避乱世而幽居深谷的佳人。
此处借用其意，以"翠袖佳人"比喻那些隐居不仕的南宋遗民逸士，即前面所提的"故人"

万里长空飘着孤云一片，清寂地浮游着渐飘渐远，故人呵到何处将你寻见？在寒窗里入梦酣然，旧时曾经走过的道路还能记忆。
连昌宫的杨柳大概已所剩无几，最叫我难过的是，听着淅淅沥沥的夜雨。
梦回惊醒，无端地到忧伤凄寂，面对着烛影摇曳，拥被孤眠谁与我倾心话语？
丰姿清雅的张绪为何迟迟不归去？断桥边鸥鹭相盟的伴侣，半已零落却仍然眷恋依依。
我疲倦地颠簸于天涯羁旅，此时的心事实在痛苦悲凄。
只怕重返临安故地，又重洒愁苦的泪滴，试问杭州故居的旧时人家，而今是否依旧在那里？恐怕她翠袖单薄，正当天寒日暮之际，还在梅花树旁斜倚。