此詩從畫馬說到畫家的受寵幸，從畫馬說到真馬，從真馬說到時事，從玄宗的巡幸說到升遐，詩思不斷拓展，寄託了詩人對玄宗的深情眷念。詩人經歷了玄宗、肅宗、代宗三朝，自有人世滄桑，浮生若夢之感。因而在詩中明以寫馬，暗以寫人。寫馬重在筋骨氣概，寫人寄託情感抱負。贊九馬圖之妙，生今昔之感，字裏行間流露作者對先帝忠誠之意。

將軍：因為曹霸官至左武衛將軍，故以「將軍」代曹霸以顯尊敬。 三：一作「四」。 乘黃：馬名，其狀如狐，背上有兩角，出《山海經》，此詩特借以形容馬的神奇駿健。 貌：描畫。 先帝：指唐玄宗。 照夜白：馬名。玄宗坐騎。 龍池：在唐宮內。 縞素：畫絹。 支遁：東晉名僧，字道林，本姓關。養馬數匹，有人説道人養馬不清高，答：「貧道愛其神駿。」此處比喩韋諷極愛曹霸的畫馬。 「自從獻寶朝河宗」：此句意指玄帝已經去世。 翠華：皇帝儀仗中用翠鳥羽毛作裝飾的旗幟。 金粟堆：玄宗的陵墓，在今陝西省蒲城縣東。

開國以來善畫鞍馬的畫家中，畫技最精妙傳神只數江都王。 曹將軍畫馬出名已有三十載，人間又見古代真正神馬「乘黃」。 他曾描繪玄宗先帝的「照夜白」，畫得像池龍騰飛十日聲如雷。 皇宮內庫珍藏的殷紅瑪瑙盤，婕妤傳下御旨才人將它取來。 將軍接受賜盤叩拜皇恩迴歸，輕紈細綺相繼賜來快速如飛。 貴戚們誰得到曹將軍親筆跡，誰就覺得府第屏障增加光輝。 當年唐太宗著名寶馬「拳毛」，近代郭子儀家中好駒「獅子花」。 而今新畫之中就有這兩匹馬，使得識馬的人久久感慨贊誇。 這兩匹戰場上萬人敵的神駿，展開畫絹如見奔馬揚起風沙。 其餘七匹也都是特殊而奇絕，遠遠看去象寒空中飄動煙雪。 霜蹄駿馬蹴踏在長楸大道間，專職馬倌和役卒肅立排成列。 可愛的九匹馬神姿爭俊競雄，昂首闊視顯得高雅深沉穩重。 請問有誰真心喜愛神姿駿馬？後世韋諷前代支遁名傳天下。 想當年玄宗皇上巡幸新豐宮，車駕上羽旗拂天浩蕩朝向東。 騰飛跳躍精良好馬有三萬匹，匹匹與畫圖中馬的筋骨雷同。 譬如河宗獻寶之後穆王歸天，唐玄宗再也不能去射蛟江中。 你沒看見金粟堆前松柏林裏，良馬去盡徒見林鳥啼雨呼風。