此詞描寫了七里瀨的優美景色，表現了作者對江南水鄉的熱愛，也流露了功名虛無、江山長在的人生哲學。前闋頭六句描寫清澈寧靜的江水之美，後三句從不同角度寫溪水；下闋開頭兩句寫山，中間插入議論感慨，最後又以寫山作結。全詞將水上行舟的「靜美」，和時空變化的「動美」結合的十分完美，語言清麗，意境廣渺，旣有幽美的畫面，又含有深邃的哲理，剛柔相濟，韻味深遠。

行香子：詞牌名，又名《爇心香》。《中原音韻》、《太平樂府》倶注「雙調」。蔣氏《九宮譜目》入「中呂引子」。雙調小令，六十六字，有三體：前闋八句四平韻，後闋八句三平韻；前闋八句五平韻，後闋八句三平韻；前闋八句五平韻，後闋八句四平韻。此調短句多，上下闋結尾以一字領三箇三言句，前人於此三句中常用相同的字，尤爲別致。音節頗流美悅耳，亦可略加襯字。 「過七里瀨」：《二妙集》本、毛本作「七里灘」。元延祐本無詞題。 七里瀨：又名七里灘、七里瀧，在今浙江省桐廬縣城南三十里。錢塘江兩岸山巒夾峙，水流湍急，連綿七里，故名「七里瀨」。《一統志·嚴州府》：「七里瀨，一名七里灘，在桐廬縣嚴陵山西。」《元和郡縣志》：「在建德縣東四十里。」《寰宇記》：「七里瀨卽富春渚也。」宋·葉石林《避暑録》：「七里灘兩山聳起壁立，連亙七里，土人謂之瀧。」 「一葉舟輕」句：唐·韓昌黎《湘中酬張十一功曹》詩：「休垂绝徼千行淚，共泛淸湘一葉舟」 「水天清、影湛（zhàn）波平」句：唐末五代·僧可朋《賦洞庭》詩：『水涵天影闊。』」湛，淸澈。 魚翻藻鑑：此喩水面如鏡般平。唐·杜少陵《絶句六首·其四》詩：「翻藻白魚跳」：藻鑑：亦稱藻鏡，指背面刻有魚、藻之類紋飾的銅鏡。藻，生活在水中的一種隱花植物。 曲曲如屛：傅子立注：「羅鄴《金陵》詩：『江山入圖畫。』辛寅遜詩：『遠岫如屛橫碧落。』」劉尚榮按：「此句（羅句）不見《全唐詩》羅鄴巻中。羅鄴《巴山旅舍言懷》：『家山如畫不歸去，客舍似仇誰遣來。』見《全唐詩·巻六百五十四》。又按《全唐詩·巻六百六十五》録羅隱《四頂山》詩：『勝景天然別，精神入畫圖。』疑傅幹誤羅隱爲羅鄴；又誤合肥（四頂山在合肥東南）爲金陵，又誤『精神』爲『江山』也。待考。」又按「（辛）句出《登戎州江樓閑望》，見《輿地紀勝·巻一百六十三·〈潼川府路·敘州〉》，作者題署辛夤遜。傅幹《注》誤標作者名矣。」 虛老：《二妙集》本、毛本作「空老」。 嚴陵：《後漢書·巻九十八·〈逸民傳·嚴光傳〉》：「嚴光字子陵，一名遵，會稽餘姚人也。少有髙名，與光武同遊學。及光武卽位，乃變名姓，隱身不見。帝思其賢，乃令以物色訪之。後齊國上言：『有一男子，披羊裘釣澤中。』帝疑其光，乃備安車玄纁，遣使聘之。三反而後至。……除爲諫議大夫，不屈，乃耕於富春山，後人名其釣處爲嚴陵瀨焉。」章懷太子注：「顧野王《輿地志》曰：『七里灘在東陽江下，與嚴陵瀨相接，有嚴山。桐廬縣南有嚴子陵漁釣處，今山邊有石，上下可坐十人，臨水，名爲嚴陵釣壇也。』」 空名：傅子立注引滕白《嚴陵釣臺》詩：「只將溪畔一竿竹，釣卻人間萬古名。」劉尚榮按：「《全唐詩·巻七百三十一》滕白集中無此詩，疑乃佚詩也。又按，宋葛立方撰《韻語陽秋·巻十一》引此句，未明作者爲何人。」龍楡生注引唐·韓致堯《招隱》詩：「時人未會嚴陵志，不釣鱸魚只釣名。」空，呉訥鈔本、《二妙集》本、毛本作「虛」。

乘一葉小舟，蕩着雙槳，像驚飛的鴻雁一樣，飛快地掠過水麪。天空碧藍，水色清明，山色天光，盡入江水，波平如鏡。水中游魚，清晰可數，不時躍出明鏡般的水面；水邊沙洲，白鷺點點，悠閒自得。白天之溪，清澈而見沙底；清曉之溪，清冷而有霜意；月下之溪，是明亮的水晶世界。 兩岸連山，往縱深看則重重疊疊，如畫景；從橫列看則曲曲折折，如屛風。笑嚴光當年白白地在此終老，不曾真正領略到山水佳處。皇帝和隱士，而今也已如夢一般消失，只留下空名而已。只有遠山連綿，重巒疊嶂；山間白雲，繚繞變幻；曉山晨曦，青翠欲滴。