此词主要描写杭州的富庶与美丽。上阕描写杭州的自然风光和都市的繁华，下阕写西湖，展现杭州人民和平宁静的生活景象。全词以点带面，明暗交叉，铺叙晓畅，形容得体，一反柳永惯常的风格，以大开大阖、波澜起伏的笔法，浓墨重彩地铺叙展现了杭州的繁荣、壮丽景象。此词慢声长调和所抒之情起伏相应，音律协调，情致婉转，是柳永的一首传世佳作。

三吴：（说法不一）即吴兴（今浙江省湖州市）、吴郡（今江苏省苏州市）、会稽（今浙江省绍兴市）三郡，在这里泛指今江苏南部和浙江的部分地区。 钱塘：即今浙江杭州，古时候的吴国的一个郡。 烟柳：雾气笼罩着的柳树。 画桥：装饰华美的桥。 风帘：挡风用的帘子。 翠幕：青绿色的帷幕。 参差：参音此跟反，差音此衣反。 近似；高下不齐貌。 云树：树木如云，极言其多。 怒涛卷霜雪：又高又急的潮头冲过来，浪花像霜雪在滚动。 天堑：天然沟壑，人间险阻。一般指长江，这里借指钱塘江。 珠玑（jī）：珠是珍珠，玑是一种不圆的珠子。这里泛指珍贵的商品。 重（chóng）湖：以白堤为界，西湖分为里湖和外湖，所以也叫重湖。 叠巘（yǎn）：层层叠叠的山峦。此指西湖周围的山。巘，小山峰。 清嘉：清秀佳丽。 三秋：秋季，亦指秋季第三月，即农历九月。王勃《滕王阁序》有「时维九月，序属三秋」。柳永《望海潮》有「三秋桂子，十里荷花」。 羌管（qiāng）：即羌笛，羌族之簧管乐器。这里泛指乐器。 弄：吹奏。 菱歌泛夜：采菱夜归的船上一片歌声。菱，菱角；泛，漂流。 嬉嬉钓叟莲娃：钓鱼的老叟和采莲的少女都很愉快。 千骑（jì）拥高牙：这里指孙何外出时仪仗很威风，随从人员很多。高牙，高矗之牙旗；牙旗，将军之旌，竿上以象牙饰之，故云牙旗；这里指高官孙何。 吟赏烟霞：歌咏和观赏湖光山色。烟霞，此指山水林泉等自然景色。 异日图将好景：有朝一日把这番景致描绘出来。异日，他日。图，描绘。将，用在动词后的语气助词。 凤池：全称凤凰池，原指皇宫禁苑中的池沼。此处是对中书省的美称，代指朝廷。

杭州地理位置重要，风景优美，是三吴的都会。这里自古以来就十分繁华。如烟的柳树、彩绘的桥梁，挡风的帘子、翠绿的帐幕，楼阁高高低低，大约有十万户人家。高耸入云的大树环绕着钱塘江沙堤，澎湃的潮水卷起霜雪一样白的浪花，宽广的江面一望无涯。市场上陈列着琳琅满目的珠玉珍宝，家家户户都存满了绫罗绸缎，争相比奢华。 里湖、外湖与重重叠叠的山岭非常清秀美丽。秋天桂花飘香，夏季十里荷花。晴天欢快地吹奏羌笛，夜晚划船采菱唱歌，钓鱼的老翁、采莲的姑娘都嬉笑颜开。千名骑兵簇拥着巡察归来的长官。在微醺中听着箫鼓管弦，吟诗作词，赞赏着美丽的水色山光。他日把这美好的景致描绘出来，回京升官时向朝中的人们夸耀。