此詞開頭三句點明揚州昔日名滿國中的繁華景象，以及自己對傳聞中揚州的深情嚮往；接着二句寫映入眼簾的只是無邊的薺麥，與昔日盛況截然不同；「自胡馬」三句，言明眼前的殘敗荒涼完全是金兵南侵造成的，在人們心靈上留下不可磨滅的創傷；「漸黃昏」二句，以迴盪於整座空城之上的淒涼嗚咽的號角聲，進一步烘托今日揚州的荒涼落寞。下片化用杜牧系列詩意，抒寫自己哀時傷亂、懷昔感今的情懷。「杜郎」成爲詞人的化身，詞的表面是詠史、寫古人，更深一層是寫己與嘆今。 全詞洗盡鉛華，用雅潔洗練的語言，描繪出悽淡空濛的畫面，筆法空靈，寄寓深長，聲調低婉，具有清剛峭拔之氣勢，冷僻幽獨之情懷。它既控訴了金朝統治者發動掠奪戰爭所造成的災難，又對南宋王朝的偏安政策有所譴責，有一定的積極意義。

揚州慢：詞牌名，又名《郎州慢》，上下闋，九十八字，平韻。此調爲姜白石自度曲，後人多用以抒發懷古之思。 淳熙丙申：淳熙三年（西元一一七六年）。 至日：冬至。 維揚：即揚州（今屬江蘇）。 薺麥：薺菜和野生的麥。 彌望：滿眼。 戍角：軍營中發出的號角聲。 千巖老人：南宋詩人蕭德藻，字東夫，自號千巖老人。姜白石曾跟他學詩，又是他的姪婿。 黍離：《詩經·王風》篇名。據説周平王東遷後，周大夫經過西周故都，看見宗廟毀壞，盡爲禾黍，彷徨不忍離去，就做了此詩。後以「黍離」表示故國之思。 淮左名都：指揚州。宋朝的行政區設有淮南東路和淮南西路，揚州是淮南東路的首府，故稱淮左名都。左，古人方位名，面朝南時，東爲左，西爲右；名都，著名的都會。 解鞍：解下馬鞍。 少駐：稍作停留。 初程：初段行程。 春風十里：唐·杜樊川《贈別》詩：「春風十里揚州路，捲上珠簾總不如。」這裏用以借指揚州。 胡馬窺江：指金兵侵略長江流域地區，洗劫揚州。這裏應指第二次洗劫揚州。 廢池喬木：廢毀的池臺和殘存的古樹。二者都是亂後餘物，表明城中荒蕪，人煙蕭條。 漸：向，到。 清角：悽清的號角聲。 杜郎：即杜樊川。唐文宗大和七年到九年，杜樊川在揚州任淮南節度使掌書記。 俊賞：俊逸清賞。鍾仲偉《詩品序》：「近彭城劉士章，俊賞才士。」 豆蔻詞工：唐·杜樊川《贈別》：「娉娉嫋嫋十三餘，豆蔻梢頭二月初。」豆蔻，形容少女美豔。 青樓夢好：唐·杜牧《遣懷》詩：「十年一覺揚州夢，贏得青樓薄倖名。」青樓，妓院。 二十四橋：揚州城內古橋，即吳家磚橋，也叫紅藥橋。 紅藥：紅芍藥花，是揚州繁華時期的名花。

淳熙年丙申月冬至這天，我經過揚州。夜雪初晴，放眼望去，全是薺草和麥子。進入揚州，一片蕭條，河水碧綠淒冷，天色漸晚，城中響起淒涼的號角。我內心悲涼，感慨於揚州城今昔的變化，於是自創了這支曲子。千巖老人認爲這首詞有《黍離》的悲涼意蘊。 揚州是淮河東邊著名的大都，在竹西亭美好的住處，解下馬鞍少爲停留，這是最初的路程。過去是十里春風一派繁榮景色，而我如今看到卻長滿薺麥葉草一片青青。自從金兵進犯長江回去以後，荒廢了池苑，伐去了喬木，至今還討厭說起舊日用兵。天氣漸漸進入黃昏，淒涼的號角吹起了冷寒，這都是在劫後的揚州城。 杜牧有卓越的鑑賞，料想今天，重來此地一定吃驚。即使“豆蔻”詞語精工，青樓美夢的詩意很好，也困難表達出深厚的感情。二十四橋仍然還在，卻橋下江中的波浪浩蕩，淒冷的月色，處處寂靜無聲。懷念橋邊的紅芍藥，可每一年知道它替什麼人開花繁生！