作者在潮州战败被俘，解往元都燕京，同行难友邓郯到南京时病了，不能继续上路，作者在驿站写了这首词和他作别。词中充满了对抗战失败的悲愤，同时对难友表示惜别。 开头三句回忆抗元斗争的失败。“堂堂剑气”两句是懊恨自己的失败。词的下阕回顾抗元斗争的艰苦经历并向友人表示誓不屈服的决心。 这词在艺术上的特色除了写情写景较为融洽之外，还用典颇多。借历史人物，抒发自己胸臆。各种历史人物都已出现，较好地完成了形象塑造。这阕词用东坡居士词原韵。难度极大，但仍写得气冲斗牛，感人肺腑。 对于该词的作者存在两种说法，一说是南宋爱国诗人文天祥所写，一说是同时代的邓剡所写。

“恨东风、不借世间英物”句：三国时吴将周瑜联合刘备大战曹操于赤壁，因东风有利火攻，取得了完全胜利，后人于是有孔明借东风的传说。英物，英雄人物。 蜀鸟：杜鹃鸟，鸣声凄厉，能动旅客愁思。 吴花：指江南的花。 铜雀：台名，曹操所造，旧址在今河南临漳县西南。杜牧《赤壁》诗：“东风不与周郎便，铜雀春深锁二乔”，说赤壁之战如果不是东风帮忙，曹操打了胜仗，就会把大乔、二乔姊妹俩掳往铜雀台了（大乔嫁孙策，小乔嫁周瑜）；这里指南宋亡后，皇后嫔妃都被元兵掳往北方。 金人：谓魏明帝迁铜人、承露盘等汉时旧物，铜人潸然泪下之事。传说东汉亡后，魏明帝把长安建章宫前的铜人运往洛阳，在迁运时，铜人眼里流出泪水，这里借比南宋亡国之惨。 堂堂剑气：指灵剑奇气，上冲斗牛，得水化龙事。 斗牛：二十八宿之斗、牛二宿也。斗音抖，南斗，非北斗七星之谓也。二十八宿，亦称“二十八舍”、“二十八星”。古天象家以黄道带与赤道带两侧绕天一周，选二十八星为观测所用标志，即“二十八宿”。二十八宿均分为四组，每组七宿，东西南北四方及苍龙、白虎、朱雀、玄武四兽配之，谓“四象”。二十八宿自北斗斗柄所指之角宿始，自西向东分列如下，东方苍龙者，角、亢、氏、房、心、尾、箕也；北方玄武者，斗、牛、女、虚、危、室、壁也；西方白虎者，奎、娄、胃、昴、毕、觜、参也；南方朱雀者，井、鬼、柳、星、张、翼、轸也。玄武，龟蛇也。 奇杰：指宝剑。 “堂堂剑气，斗牛空认奇杰”句：古代传说好的宝剑有剑气直冲斗、牛（星名），观望斗、牛之间的剑气，能够根据方位推测宝剑的所在。 “南行万里，属扁舟齐发”句：指作者从元军手中逃脱乘海船去温州和福州的事。属，嘱托。 鸥盟：隐居水乡，象和鸥鸟结盟做朋友，这里指战友。 涛生云灭：比喻时势的变幻莫测，此起彼伏。 睨柱吞嬴：谓蔺相如完璧归赵的故事。睨，斜视；嬴，秦昭王嬴稷。 回旗走懿，谓诸葛遗计退司马的故事。蜀汉诸葛亮死后，当地百姓见蜀国退兵就告诉司马懿，司马懿断定诸葛亮已经死了，便率兵追杀蜀军，但魏延擅自据南谷口逆击杨仪。断后任务落到姜维手上，姜维令杨仪返旗鸣鼓，做出回击的样子，司马懿以为中计，急忙收军退回，不敢逼近。 无寐：无寐，睡不着觉。 秦淮：河名，在南京。

面对水天相连的长江，我真恨老天不肯帮忙，竟让元军打败了我们。春天来了，杜鹃鸟在哀啼，夕阳斜照着花朵，可是我怎么忍心去看被元军摧毁了的南京城！铜雀台的春恨之情，金铜仙人的秋日之泪，这个亡国耻辱要靠谁来洗雪！我是多么的痛悔，可惜了我的那把剑气冲霄的宝剑，辜负了它把我当作豪杰呢。 回想不久以前，为了抗击元军，我曾经摆脱敌人严密的监视，历尽艰辛往南行万里，到南方举起抗元的大旗。虽然后来失败被俘，但我决心要象蔺相如持壁睨柱的壮气压倒嬴秦、诸葛亮吓退司马懿那样，英勇顽强地同敌人斗争到底，保持崇高的民族气节。这样想着，我再也难以入睡。周围是那么寂静，只有秦淮何上的孤月，在默默地陪伴着我啊。