此詞作於淳熙五年春，自江西召爲大理少卿，清明前後赴臨安途經東流村時作。他曾經過此地，回憶當初一段戀情，因而感慨萬端。上阕寫旅途的悽寂和對往事的回憶。前兩句點明季節，那本是戀情驟發的時節。次二句抒發孤館的寂寞，東風無端地欺擾遠客的美夢，枕上心怯難眠，寒氣浸透了雲母屏風。回憶起剛纔經過的地方，那時正是「曲岸持觴」的時節，在彎曲的河岸分手，舉杯淒涼，將馬兒系在垂楊柳旁，難忘當年此地曾經離別的景象。現在人去樓空，倍增孤館的悽情。 下阕寫對舊日戀人的思念及尋覓不見的惆悵。「聞道」三句寫傳聞中女子的身份，傳說繁花的街道東端，行人曾經窺見，惟簾下秀足如彎月纖纖。次二句寫今日的悵恨。舊恨由於輕別而不能久長，新恨由於人去樓空，往事不堪回首。料想今後，筵席前重逢相見，她會像鏡中花難以攀折，她也該吃驚地問我：近來有多少白髮增添？全詞將所見、所聞、所思、所盼交錯抒寫，形成濃重的悵恨氛圍，顯示了辛詞婉約而沉鬱的風格。

念奴嬌：《花菴詞選》作「酹江月」。 書東流村壁：《花菴詞選》作「春恨」。 東流村壁：東流縣，舊地名。治所在今安徽省東至縣東流鎮。宋·趙蕃《淳熙稿·卷四·重九前一日東流道中》詩，首聯云：「明日乃重九，今晨更天涯。」宋·韓淲《澗泉集·卷六·歸舟過東流丘簿清足軒》詩，首聯云：「□船江頭看修竹，誰家有軒號清足。」宋·韓淲《澗泉集·卷七·東流值雨》詩：「客恨何時了？蕭蕭雨未晴。異鄉無伴處，荒縣少人行。樹色巡簷碧，江聲遶枕清。且憑閒景物，陶冩小詩成。」據諸詩語意，知東流爲其時江行泊駐之所，且富遊觀之勝，故趙、韓二氏均覽物興感而有所賦詠。其必爲池州之東流縣，當無可疑。玩此詞各語，亦江行途中所作，則東流村壁者，乃指東流縣境內之某村，非村以東流名也。梁啓超於《韻文與情感》中解釋此詞，謂東流爲「徽、欽二帝北行所經之地」，蓋誤。 野棠：野生的棠梨。王詔校刊本、《六十家詞》本及四印齋本作「野塘」。 匆匆：形容時間過得飛快的樣子。 「野棠花落，又匆匆、過了清明時節。」句：脫胎於南唐·李煜《相見歡·林花謝了春紅》：「林花謝了春紅，太匆匆，無奈朝來寒雨晚來風。」又匆匆，《陽春白雪》作「甚匆匆」。 剗（chàn）地：宋時方言，相當於「無端地」、「衹是」、「依然」。 一枕：《六十家詞》本及四印齋本作「一夜」。 雲屛：雲母鑲製的屛風。《花菴詞選》及《陽春白雪》作「銀屛」。 寒怯：形容才氣或才力不足。 觴：中國古代的一種盛酒器具。 垂楊繫馬：宋·蘇軾《漁家傲·感舊》:「垂楊繫馬恣輕狂。」繫馬，指拴馬。 輕別：《花菴詞選》及《陽春白雪》作「經別」。 「樓空人去，舊遊飛燕能説。」句：唐·白居易《燕子樓》詩序：「徐州故張尙書有愛妓曰盼盼，善歌舞，雅多風態，……尙書旣歿，歸葬東洛，而彭城有張氏舊第，第中有小樓名燕子，盼盼念舊愛而不嫁，居是樓十餘年，幽獨塊然，於今尙在」。（按：張愔任徐州刺史達七年之久，元和初以工部尙書召。白詩序中之張尙書即愔也。舊來多釋爲愔父建封，蓋誤。）宋·蘇軾《永遇樂·明月如霜》：「燕子樓空，佳人何在？空鎖樓中燕。」 綺陌：多彩的大道，宋人多用以指花街柳巷。 曾見（jiàn）：曾經見過。四卷本作「長見」。 纖纖月：形容美人足纖細。宋·劉過《沁園春·詠美人足》：「知何似，似一鈎新月，淺碧籠雲。」 舊恨春江流不斷：南唐·李煜《虞美人·春花秋月何時了》：「問君能有幾多愁，恰似一江春水向東流。」不斷，《花菴詞選》作「不盡」、四卷本作「未斷」。 料得：預測到、估計到。 明朝（zhāo）：以後、將來。 「尊前重見（jiàn），鏡裏花難折。」句：謂己別有所歡，不能再相親近。宋·黃庭堅《沁園春》：「鏡裏拈花，水中捉月，覷著無由得近伊。」尊，指酒器；重見，重新相見、重新遇到。 近來多少華髮：宋·蘇軾《念奴嬌·赤壁懷古》：「多情應笑我，早生華髮。」華髮，花白的頭髮。

野棠花兒飄落，匆匆又過了清明時節。東風欺凌着路上的行客，竟把我的短夢驚醒。一陣涼氣吹來，向我的孤枕襲來，我感到絲絲寒意。在那彎曲的河岸邊，我曾與佳人舉杯一起飲酒。在垂柳下，我曾在此地與佳人離別。如今人去樓空，只有往日的燕子還棲息在這裏，那時的歡樂，只有它能作見證。 聽說在繁華街道的東面，行人曾在簾下見過她的美足。舊日的情事如東流的春江，一去不回，新的遺憾又像雲山一樣一層層添來。假如有那麼一天，我們在酒宴上再相遇合，她將會像鏡裏的鮮花，令我無法去折。她會驚訝我又白了頭髮。